复杂的游戏——金控常见大形态-管理咨询|引领集团类咨询服务|集团管控|集团战略-华彩管理咨询官方网站

关于华彩

关于华彩华彩新闻

    复杂的游戏——金控常见大形态

    发布时间 2017-02-13
    一、金控模式的内涵
          华彩认为所谓金融控股集团,是将从事不同金融业务公司的股权整合在一起,实现股权的集中,以便于从战略上统筹规划;与此同时,控股集团的各金融业务单元又是相对独立的法人,分别从事不同的业务,并受不同监管机构的监管,即股权与牌照相分离,在现有的监管条件下实现“分业经营,股权集中”。 
          换言之,在一个法人金融集团内有多个法人子公司分别持有不同的金融牌照、经营不同的金融业务。这些子公司虽然被统一控制在一个母公司之下,但彼此之间实行完全的分业经营,完全的分业监管。在上述制度框架下,通过金融控股集团这一组织形式,既能发挥金融企业集团综合经营的优势,又能在不同金融业务之间形成良好的“防火墙”,从而有效地控制风险,与此同时,金融控股集团模式具备多种运营方式,包括投资管理型控股与经营型控股等,这为未来伴随着金融监管水平的提高,整个金融体系向混业经营、综合监管的平滑转变奠定了基础。 
          金融控股集团实质是一个以股权为中心结合起来的金融集团,随着经济和金融的国际一体化,尤其是金融竞争的日趋白热化,金融机构之间的跨行业、跨国界并购,以及金融机构多元化、集团化经营已成为国际潮流。中信集团的控股模式很好地展示了金融控股模式的特点,旗下的各金融业务机构都独立运行,股权集中于集团,如下图所示:
      
    图:中信集团金融框架图


    二、金控模式的特点

          金融控股公司是金融业实现综合经营的一种组织形式,也是一种追求资本投资最优化、资本利润最大化的资本运作形式。在金控集团中,控股公司可视为集团公司,其它金融企业可视为成员企业。集团公司与成员企业间通过产权关系或管理关系相互联系。各成员企业虽受集团公司的控制和影响,但要承担独立的民事责任。
          1、集团控股联合经营:集团控股是指存在一个控股公司作为集团的母体,控股公司既可能是一个单纯的投资机构,也可能是一项以金融业务为载体的经营机构,前者如金融控股公司,后者如银行控股公司、保险控股公司等。
          2、法人分业规避风险:法人分业是金融控股集团的第二个重要特性,指不同金融业务分别由不同法人经营。它的作用是防止不同金融业务风险的互相传递,并对内部交易起到遏制作用。

          3、财务并表,各负盈亏:根据国际同行的会计准则,控股公司对控股51%以上的子公司,在会计核算时合并财务报表。合并报表的意义是防止各子公司资本金以及财务损益的重复计算,避免过高的财务杠杆。另一方面,在控股公司构架下,各子公司具有独立的法人地位,控股公司对子公司的责任、子公司互相之间的责任,仅限于出资额而不是由控股公司统负盈亏,这就防止了个别高风险子公司拖垮整个集团。


    三、金控模式的优势
          金控模式是金融体制创新的工具,拥有诸多优势:
          1、有利于实现分业向混业的转型:以控股公司作为资本运作平台,通过兼并收购或设立新的子公司以开展其他金融业务,构建金融服务平台,建立全功能金融服务集团。
          2、有利于形成协同效应:金融控股公司通过收购、兼并不同种类的金融机构,使得金融控股公司本身具有巨大的协同效应优势。此外金融控股公司在制定企业发展战略时,可以将不同地区、不同金融品种之间的优势加以组合利用。
          3、有利于业务发展:金融部门内部各要素重新组合和衍生,在控股公司下,银行、证券、保险等子公司独立运作,业务发展空间更大、自由度更高,有利于各子公司在各自领域更充分地发展业务,各种业务和产品间地交叉销售更加市场化,透明度更高,关联交易地处理也更加规范明确,有利于更好地实现业务和产品的交叉销售。
          4、有利于降低风险:控股公司模式有利于降低市场风险。在控股公司模式下,银行与其他业务间的交叉销售等商业活动处于市场监督之下,透明度更高、风险更低,控股公司有助于提高风险承受能力,各项金融业务分别在独立的子公司进行。

          5、有利于资本运作:当银行因资本金过剩要降低资本金水平时,需要得到有关监管当局的认可,这一过程可能会耗时较长,而控股公司则没有上述限制,有利于提高资本金的使用效率。


    四、金控模式的潜在风险
          金控模式尽管从管理制度上进行了创新,可以减少管理和运作方面的不利因素,但无法完全规避金融行业本身存在的巨大风险。
          1、内幕交易和利益冲突:金融控股公司的各子公司之间进行关联交易,使得集团各子公司的经营状况相互影响,这就增大了金融控股公司的内幕交易和利益冲突风险。
          2、系统风险:由于占有过大的金融资源,金融控股公司也面临更高的系统风险。在金控公司中,无论将部门风险分散化到怎样的程度,即使系统内部不发生风险,但是由于系统外的风险会波及到系统内。在金融控股公司或全能银行体系中,这种不能分散的风险,也就是系统风险较高。

          3、财务杠杆比率过高:总公司通过发债、借款等方式得来外来资本,拨付给子公司作为资本金,在总公司和子公司的资产负债表中都同时反映出来。如果该子公司用这笔资金继续在集团内投资,这笔资本就会被重复利用,可能会使集团的财务杠杆比例过高。


    五、案例分析——重庆渝富金控平台运作

          作为重庆市试点国有资本投资运营公司改革的重点企业,积极结合自身业务特点开展转型战略,目标成为以金融综合服务、城市综合运营、资产综合管理为市场核心竞争力,以金融控股为主要特征的千亿级国有资本投资运营公司。


         

    图:重庆渝富金控平台


          为推进市场化资本运作,重庆渝富集团聚焦其城市综合运营、资产综合管理、金融综合服务功能,通过土地的规划整治提升土地价值,增强公司的资本实力,为推动资本化市场运作提供重要的资金支撑;通过有进有退的优化调整现有战略新兴产业、支柱产业布局、退出不良产业,对不良资产进行打包处理,进行资产的综合管理、提高运作效率;此外,为放大资本运作的规模,渝富集团积极布局金融业务,打造全牌照的金融业务,充分利用金融杠杆,放大资本运作规模。
          渝富集团作为事业性的金控公司,具备不良资产处置、土地储备以及资本运作等三大职能,这些职能共同支撑了重庆“八大投”的高速发展。重庆不良资产处置主要解决的是使地方金融机构能大胆放贷给各平台公司,并直接将银行不良贷款率和企业不良资产率同步大幅降低,其模式主要是渝富集团通过向国开行贷款购买打折的不良债务,解包并出售给相关企业,企业有钱就赎回不良债务,没有钱就将债转为股,以此来处置地方的不良资产;渝富储地的手法具有同城投、高投、水投等大致相同的特点,均采用了“以地换X”的模式。但是其侧重点不一样:渝富是帮助城区内的国企“退城入园”与产业升级,同时盘活土地与企业,而城投则是以城市公共基础设施换地,高投是以路换地,重庆水投是以水利设施换地村。