文/华彩咨询 白万纲

引言

　　当前中特估（中国特色资本市场估值体系）对外正在面临美特估（美国特殊时期资本市场估值体系调整），欧特估（欧盟及欧洲多国特殊背景及特殊竞合时期资本市场估值体系调整）的挑战。

　　同时中特估对内遇到双碳、双循环、数字中国、科创体系崛起，去卡脖子化等核心举措叠加下的百年一遇的机遇，当然也面临国际环境，环境压力，出口受影响，信心不足等挑战。

　　国务院国资委直面中特估的重大机遇和挑战，着力找出一批央国企当中能堪当大任重任的领头羊企业，打造更多基层改革样板和尖兵——世界一流示范在11家基础上再扩容17家，新增世界一流专业领军示范200家，科改企业扩大至672家，双百企业扩大为580家——并希望通过这批尖兵杀出重围，展现中国特色背后的优势与价值，引入中国资本市场为未来投资，为先进性投资，共同把改革与发展的火焰燃亮，并最终落实到通过资本市场促进普惠性财富再分配，促进共同富裕的广泛，长期，使然性的实现。

　　本文共分为四个部分：

　　壹、中特估重塑的本质是将高质量发展穿透到资本市场的必然；

　　贰、美西方正在加速美特估与欧特估的调整与重塑；

　　叁、2023年以来国务院国资委工作风格的全新变化；

　　肆、构建世界一流专业领军示范六步法。

　　最后会附上创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单。

壹｜中特估重塑的本质是将高质量发展穿透到资本市场的必然

　　“中国特色资本市场估值体系”简称“中特估”，是证监会主席易会满在2022年底在金融街论坛年会上首提——核心要义是要探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥资本市场的资源配置功能，提升估值定价的科学性和有效性。

　　一、中特估的核心与目标

　　中特估的核心在于解决A股市场估值结构不均衡的问题，即部分行业和企业的估值水平与其基本面，国家产业发展战略给予的重视，产业地位（贡献），产业促进及国家竞争力贡献，及社会贡献等要项不匹配不对称，导致资本市场与社会对这些行业和企业的发展前景，产业重要性，价值认知等存在偏差。尤其是央国企，作为国家经济建设及社会发展重要的支撑力量和产业安全，国家安全压舱石，在关系国计民生的多个核心领域发挥着举足轻重乃至决定性的作用，但却在资本市场上估值水平，投资者的重视程度，资本运作中的机构支持力度，却长期低于非国企和海外同行。

　　中特估的目标是建立一个服务于新时代与百年未有之大变局，在中华民族复兴大局的引领下，引导重新认识和构建适应不同类型央国企的估值定价逻辑和方法论，充分考虑企业的经营效率、盈利能力、产业支撑，产业引领，国家竞争力支撑，国家安全贡献，溢出性产业价值，溢出性社会绩效，成长性、创新能力、社会责任等多方面因素，形成一个更加科学、前瞻，积极，合理、统筹，公正、有效，未来视角，中长期价值表达，内在潜力价值外显等特性的估值体系，让资本市场和社会各利益相关者对企业价值有更准确，综合，前瞻的判断和预期。

　　二、中特估提出的背景分析

　　中特估的提出，是基于中国资本市场发展阶段、资本市场改革取向，产业发展特征、新时代中国特色社会主义经济格局，双循环双碳背景下的产业发展，中国式现代化及现代化产业体系构建，国有资本做强做优做大，国有企业做强做优做大，国有资本布局优化，国企改革方向，公司发展能力等因素，把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，把全球产业逻辑和中国产业发展特色相结合，把基于美西方资本市场积累多年并移植到中国的资本市场存量逻辑和针对性改革，反映金融为实体服务，突出央国企支撑和引领产业发展的核心性，杠杆性，根源性，从而更好地服务实体经济，产业结构调整，战新产业发展，新经济促进，新基建与新供应链结构变革，并最终落实到支撑和服务国家战略。

　　中国资本市场处于新兴+转轨+调整+升级阶段，市场主体多元化、分层化、机构化程度不断提高，但由于经典的散户为主的厌恶风险，喜好确定，追逐热点，喜欢题材，偏重短线，热衷社牛型对象等特点，对于偏稳健、低波动、重短中长结合，注重未来发展与产能长线投资，坚守主业，对于机会与快钱不重视（厌恶，也是因为央国企的决策风格决定的），高分红的央国企投资意愿不高

　　同时中国产业结构正在加快调整优化，新旧动能正在转换，战略性新兴产业快速发展，科创前瞻领域风起云涌，我们在N多产业赛道上与国际领先者跟跑，并跑，甚至领跑，但传统产业仍占较大比重，转型升级仍面对诸多挑战，仍面临很多核心领域的卡脖子环节：人才，知识产权，材料，科技，装备，产业环境等等，央国企所承担着重要任务和责任不言而喻。

　　中国公司治理水平正在不断提高，央国企在治理升级，体制机制改革，活力提升，改革深化探索、提升效率、增强竞争力，控制力，引领力，创新力，抗风险能力等方面衔枚疾进，但这些改革成果需要给与一段时间才能传导乃至变现为财务及经营指标，改革成效不能一蹴而就，唾手可得。

　　因此探索塑造与引导中特估，既是对央国企促进专业竞争力建设，坚持初心与产业责任，价值重塑和激励机制优化的需要，也是对资本市场功能完善，提升价值分层辨析能力，精准配置资源，以正确而前瞻的估值理念引领金融更好的服务于实体，资源配置效率提升，并最终落实到提升资本市场的财富广泛再分配，促进共同富裕的需要。通过中特估，可以让央国企在资本市场上获得更合理的定价和评价，激发其内生动力和活力，促进其转型升级和创新发展。

贰｜美西方正在加速美特估与欧特估的调整与重塑

　　当前，中国特色估值体系引发各界热议，其实值得我们警惕的是“美特估”， “欧特估”也正在卯着劲往前跑，美西方对我们的金融战，除了美元霸权，美西方经贸体系脱钩断链所谓去风险化以外，还有一个此刻正在热战的战场——资本市场。

　　一、美特估的现状

　　美元一感冒全球发肺炎，不仅如此，美国对新兴大国的资本市场的打印与潮汐式剪羊毛是驾轻就熟的，比如其通过各种手法高度影响乃至控制了香港资本市场后，把香港资本市场作为桥头堡和瞄准器，不断用香港股市迷踪拳式的系统性熊市来促进，催化，促成A股市的不振。

　　但美西方对中国最大的资本市场进攻利器，其实是美西方多年积累而成，适合美西方价值观，金融与资本利益，为美西方控制全球与利益虹吸链服务的估值体系（就是美国华尔街生意经而已，不是什么所谓的国际标准或科学标准）。但我们也因种种原因被动而无意识的接受了这套自命为正统的估值体系。

　　当今在美国正重塑其美特估，促进其美债触顶，制造回归，军工产业爆发，能源与农产品高涨，数字经济高企，非美西方供应链被输入风险，非美西方标准科技被阻碍及打压，美国与多级盟友间构建分层次有差别利益互换机制等拜登经济背景下的现状适应于道德灯塔光芒崩塌下的美国梦再叙事，说穿了就是要在各种尴尬下强说自己更好了，强颜欢笑称美国在最全盛时期，呼吁全球资本再认识，再投资，再重仓美股美债美国金融衍生品。

　　并通过对中概股等境外融资主体的压迫与威逼，促使境外投资者给美国资本市场带去更多的利益，从而慷境外投资者之慨，抢花献佛。

　　二、欧特估的现状

　　同时，欧特估也在悄然重塑，在美国用普遍性连所谓盟友都不放过的产业补贴和关税壁垒来促进美国制造回流，并吸引全球制造促美集聚之际，备受挤压的欧洲在俄乌战争背景下还要承受高能源价格和高农产品价格，及高大宗商品价格的三高剥削的大背景下，欧洲已然无法承受产业外流的伤痛，所以欧盟在强化碳税+贸易壁垒+欧盟区内循环+税收集中+有差别的社会福利分层化之外，有能力采取的其他措施就只有想办法保护欧洲优势了——银行与保险为核心的金融业，通讯运营商，生物制药，化学合成药，化工，新材料，装备，环保，汽车，奢侈品，农产品，红酒等等，欧洲已经想办法促进欧洲优势企业的国家营销与资本运作（主要是收购与发债）绿色通道，由此促进欧洲若干颓势企业的一柱擎天梦（可惜资本市场没有威尔刚）。

　　三、中特估的调整动力

　　综上，中特估调整（上涨）背后的动力主要有以下六个方面：

　　1、估值修复。随着中特估的引导，随着一批被严重低估行业的领军企业，一批模式不被认识和重视的产业类型中领军企业，一批证明高产业贡献企业可以在多个环节表达产业价值的领军企业，一批高潜力高能力储备高要素集聚的央国企展现其在分拆上市及内部多新创企业背景下，所能取得的多维度改革与探索扥等，可以使得多资本市场主体重新认识央国企，认知其资本市场特性，认识到央国企在资产组合中的价值，未来发展潜力价值，改革红利表达价值，体制机制创新导致的跨越式增长价值，产业引领产生的产业俯瞰带来的企业+产业整合+股权投资价值等方面独有的价值。

　　央国企有望在资本运作、核心功能建设，核心竞争力建设，产业引领，市场化机制、创新发展、回馈股东，中长期价值表达，合规与风险管理，高ESG评价带来的美誉增值与道德溢价等方面取得更多进展，提升其内在价值积极展望和市场认可度，促进其估值扭曲被去除，估值误区与盲区被去除，促进估值回归合理水平。

　　2、美西方正在积极重塑“美特估”与“欧特估”。当前全球资本市场面临美联储加息下的美元潮汐侵蚀、美国有意促进全球多地产生可控风险并通过由此产生的多重不确定，市场波动加剧，风险偏好下降等因素促进美国成为全球资本市场的避风港。加之美国准备通过多种手段来瘦天下而膏腴而润泽自家，中特估作为独立于“西方估值体系”之外的新兴经济体代表与特立独行者。在“西方估值体系重塑”敏感期，中特估很可能成为全球资金的新大陆，会吸引更多大量海外资金流入，并在未来能更好的引导全球新兴技术产业走向中国。

　　3、引导资本市场投资与未来，投资于中国式现代化，投资于中国现代化产业体系打造，投资于高质量发展与国资国企改革积累并滞后表达的发展红利。

　　4、促进央国企旗下上市公司围绕发展战略和竞争力建设有效融资，将企业的产业雄心与产业格局与资本市场对接在一起。

　　5、有效引导良币驱逐劣币，引导优秀投资对象被看清，被解释，被重视，被长线投资，从而驱逐短期化，炒作化，无内核企业的喧嚣与污染及异化投资逻辑。

　　6、形成最浩大的一场消费者教育，把新时代中国特色社会主业和中国道路的优势转化为投资者红利，促进中国自信与中国红利，中国资产收入三者之间的同步与共振。

　　总之，中特估的上涨逻辑是多方面的，既有估值修复的内生动力，也有全球资本市场动荡的外部推动，更有中国在新时代，新阶段，新格局下自我的内在需求，综合在一起形成了中特估重塑的潮流与动力。

叁｜2023年以来国务院国资委工作风格的全新变化

　　一、国务院国资委出现了八个新的提法或工作重点

　　1、进一步做强做优做大国有资本和国有企业；

　　2、用好“两个途径”即提高核心竞争力、优化布局调整结构增强核心功能；

　　3、构建完善全员新型经营责任制；

　　4、推动中长期激励扩面提质；

　　5、积极稳妥分层分类深化混合所有制改革；

　　6、强力促进产业链融通发展共链行动；

　　7、三项制度改革落实到管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出等改革深水处；

　　8、国资管理与发展如何引领地方国资发展。

　　二、围绕中特估机遇，国务院国资委烧起了三把火

　　推进了对一批各种领军企业的塑造，打造更多基层改革样板和尖兵——世界一流示范在11家基础上再扩容17家，新增世界一流专业领军示范200家，科改企业扩大至672家，双百企业扩大为580家。

　　三、2023年以来紧锣密鼓的工作部署背后，紧迫感十足

　　5月16日，国资委印发《中央企业债券发行管理办法》。《管理办法》旨在着力健全债券发行管理工作体系、提高债券发行审批效率、提升债券发行全流程管理水平、防范债券违约风险。

　　5月15日，国务院国资委在广州以“现场＋视频”方式举行“科改行动”扩围深化现场推进会。

　　5月8日，国资委召开中央企业乡村振兴工作会议。

　　4月26日，国务院国资委国有产权管理工作会议在京召开。

　　4月25日，由国务院国资委与中国工程院共建的中国产业基础能力发展战略研究院（以下简称产业院）揭牌仪式在京举行。

　　4月24日，深化国资央企与上海市合作、推动制造业发展座谈会在沪举行。

　　4月21日，国资委召开国有企业创建世界一流示范企业推进会。

　　4月21日，国资委组织召开国资央企信息化工作推进会议，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设等工作。

　　4月18日，国资委召开全国国资委系统构建国资监管大格局研讨培训班。

　　4月18日，全国国资委系统构建国资监管大格局研讨培训班在京举办，强调要重点抓好“系统提升数字监管智能监管能力”。

　　3月31日，国资委召开国有企业创建世界一流专业领军示范企业推进会。

　　3月23日，国资委在山东青岛召开对标世界一流提升智能管理水平现场推进会。

　　3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

　　2月28日，国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会，总结进展成效，交流工作经验，部署2023年有关重点工作。

　　2月27日，国资委党委召开国资委和中管企业持续深化巡视整改推进会。

　　2月9日，国资委党委召开中央企业宣传思想工作会议，深入学习贯彻习近平总书记关于宣传思想工作的重要思想。

　　1月14日，国资委召开2022年度中央企业定点帮扶成效考核分类评价动员部署会议。

　　1月13日，国资委在京召开中央建筑企业专项工作部署会。

　　1月12日，国务院国资委召开地方国资委负责人会议，全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署，总结2022年国资国企工作，明确2023年重点任务。

　　1月6日，国资委举办中央企业新能源智慧运维服务合作项目集中签约仪式。

　　四、深入对接的省部携手

　　5月19日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓在国资委会见了来访的湖北省委副书记、省长王忠林。张玉卓表示，国务院国资委将进一步支持推动湖北省国有企业深化改革，鼓励支持中央企业充分利用湖北的科教、产业、生态、区位、市场。

　　5月9日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓在国资委会见了到访的海南省委副书记、代省长刘小明。

　　4月7日张玉卓会见天津市市长张工，探讨支撑天津国资发展，央企与天津国资的合作等内容。

　　3月国资委主任张玉卓会见内蒙自治区政府的主要负责人，探讨省部对接和深化改革，央企支持对方发展等内容。

　　3月国资委主任张玉卓会见重庆市政府的主要负责人，探讨省部对接和深化改革，央企支持对方发展等内容。

　　3月国资委主任张玉卓会见吉林省政府的主要负责人，探讨省部对接和深化改革，央企支持对方发展等内容。

　　3月国资委主任张玉卓会见青海省政府的主要负责人，探讨省部对接和深化改革，央企支持对方发展等内容。

　　3月国资委主任张玉卓会见辽宁省政府的主要负责人，探讨省部对接和深化改革，央企支持对方发展等内容。

　　不用更多阐述，我们就能看到国务院国资委的国务院国资委的改革重心出现了新动向，新工作着眼点。

　　五、为什么世界一流领军示范企业是打响中特估重塑的重要一枪？

　　整体来看，举凡国企改革三年行动，双百，科改，世界一流示范，混改企业，国有资本投资运营公司，整体上市，国际化，国资重组，专业化整合，去化僵尸，去化两非两资（两非，即非主业、非优势；两资，即低效资产、无效资产）都对中国特色估值特性的修正有正面帮助，但这种关联比较泛。

　　六、只有到两百家世界一流专业领军示范企业的推出，抓住中特估机遇，重塑央国企发展格局与改革红利分享格局的运作方才登堂入室，崭露锋芒。

　　1、中特估形成宏大共识潮流，推动全社会热议与股民层面关注与思考是大环境。

　　2、国资国企改革进入到深水区，即将出现更动真格，更敢激励，更尊重市场规律，更大胆破局的深改革，强改革，新改革，此时，恰好是中特估登台之时。

　　3、轰轰烈烈的第一轮国企改革三年行动收官，成效已然在深化，即将逐步投射在运营指标和财务收益表达中。

　　4、中国A股市场四千多家公司，加之新三板精选层一千多家，亟待形成差别化，分层化，价值判断相对先进的价值分析体系，从而更好的引导社会资本投资于优质公司，优质公司更好的回馈于投资者的良性局面。

　　5、200家世界一流领军示范企业，多是专业具备优势，产业关键领域或环节，核心能力突出，专业化发展积累深厚，内外部市场双轮驱动，科创能力突出，专业影响力凸显的种子选手，这批选手的遴选，可以说兼具产业引领潜力，发展潜力与估值潜力三者皆备的一时之选。

　　6、这200家选手未来所呈现的治理方案，体制机制改革方案，活力释放方案，科技管理及激励方案，核心科技建设方案，科技成果产业化转化促进方案，科创竞争力促进方案，开放体系及科技悬赏，张榜挂帅方案， 内部创业方案，科技成果中科技人员确权方案，企业家精神激活与职业经理人契约化管理方案等等改革，尤其是其中构成重要共性与热点的改革方案，将会在更高层面上被重视和针对性施策，企业也将基于内部改革，外学先进与探索，最终形成集成式深度改革的新局面。

　　更重要的是哪些因资本市场低估、扭曲、误认、陌生、排斥，信息不对称等因素导致的价值被低估因素，可以在全社会围观下，被揭露，被展示，被剖析，被解构，被去毒，被梳理，被科普，被解释，被研究和逻辑化，最终达到中国特色资本社会估值体系被全社会多维度共同作用下重塑的目的。

肆｜构建世界一流专业领军示范企业六步法

　　建设世界一流专业领军示范企业，需要用一套工作框架，我们建议按照这样一个六步法来建设专业领军企业的先进性与可示范性：

　　第一步：构建世界一流专业领军企业建设战略；

　　第二步：世界一流专业领军示范建设路径；

　　第三步：世界一流专业领军建设工作框架与模块；

　　第四步：支撑性对标体系建设；

　　第五步：专业领军企业中特估机遇把握与领军红利获取；

　　第六步：专业领军示范企业所需支撑能力建设。

　　下面我们就其内容展开做个阐述。

　　第一步：世界一流专业领军示范企业战略

　　打造世界一流专业领军示范企业，必须要有一个坚定的战略

　　(一) 首先企业应努力探索到底需要在哪些方面（主要领域）领军：十四个领军维度——科技领军，产业引领领军，市场领军，解决方案领军，价值贡献领军，管理模式领军，并购与整合领军，供应链领军，生态圈领军，未来布局领军，技术革命领军，产业支撑领军，社会责任领军，产业安全与产业去考脖子领军。

　　其中后三个领军往往是低经济效益或长滞后期经济效益的领军。倒数第四，第五，第六是弱经济效益表达或中滞后期表达的领军。

　　这十四个专业领军维度是任何一个专业领军企业都要思考，并作出选择的，虽然现实世界中，很多专业领军企业往往兼具好几个领军，但也不可能既A又B还C同时D并且E，我们建议还是要高度聚焦，即使同时有几个领军维度，但是认真来看这几个领军之间还是存在一个相互融合，共同作用，指向于一个更综合的领军的效应。

　　(二) 构建世界一流专业领军企业目标

　　1、一流产业领导力；

　　2、一流价值管理；

　　3、一流资本运作；

　　4、一流管理与运营模式；

　　5、一流人才；

　　6、一流收益；

　　7、一流客户解决方案；

　　8、一流产品与服务；

　　9、一流营销体系（网络，品牌，客户）；

　　10、一流风险管理。

　　(三) 注重专业领军战略的十个要素

　　1、专业化基础：理念，优劣势，发展阶段，竞合格局，专业化历史，专业化软肋，市场对专业化的态度，专业化可创造的价值，专业化要素集聚；

　　2、专业化应用：产供销，人财物，制度流程，运营，组织，战略，文化；

　　3、专业化要素：理念，文化，人才，制度，资源配置，评价，激励，资本运作，知识产权，品牌，客户，运营知识管理，学习与超越；

　　4、专业化建设：文化与组织培育+能力培育+内部迭代+外部整合+生态打造；

　　5、专业化壁垒：产业认知，产品壁垒，客户认知，知识产权，品牌；

　　6、专业化能力：专业化知识及组织智商；

　　7、专业化控制力：产业标准，驾驭供应链，产业链及其变革；

　　8、专业领导力：领导产业标准变革，方向，潮流，前瞻，趋势，未来探索；

　　9、专业化霸权：巨生态圈领导及超边界管控，反变革，驱动产业长周期发展，延长自身特色技术与商业模式的统治权；

　　10、专业化的九个层级：产品，制造，供应链，运营，组织及文化，战略，高竞争力，高领导力，创新及产业再造。

　　第二步：世界一流专业领军格局建设路径

　　(一) 五种专业领军格局建设路径

　　1、内生型：基于内部能力与资源积累的达成；

　　2、外向型：基于并购与整合，开放融合的达成；

　　3、融合型：基于内生与外向双维度作用的达成；

　　4、产业卡位（再造）型：基于对产业核心价值领域的选择及控制，或对产业进行重塑而获得核心价值领域的引领与控制；

　　5、创新（颠覆）型：通过创新或颠覆活动专业领先的重大优势与产业话语权，产业领先地位，产业优势与关键要素集聚。

　　(二) 专业领军建设路径所对应的战略管理举措与内核

　　1、哪些需要俯瞰与洞察：有些范畴与领域需要思考与创新，有些需要发现与探索未来格局，有些需要认识产业规律与本质，有些需要看清未来与趋势，有些需要直面不确定性，有些需要对标与学习先进——请注意对标在这个当中的地位与作用，不是全部，只是在部分工作中出现，其中只在部分工作中比较重要；

　　2、哪些需要构建与突破：其中有些措施与做法需要透视全局，有些需要分析宏观与中观环境，有些需要解构竞争与发展格局，其中有些做法需要对标——同样注意对标在其中不是全部，但对标工作比重要比第一项重一些；

　　3、哪些需要启示与揭示：除了宏观中观微观的研究与揭示，对标工作的比重就比较高了，但不是功能性对标或模块对标，而是研究先进企业的发展方向，发展动力，发展逻辑从而得到足够的启示与它山之石可以攻玉的借鉴；

　　4、哪些需要动态管理与柔性应对：建设路径中，如何因应未来不确定性与发展变化，进行动态管理，迭代管理，对哪些因素变化需要柔性应对，这部分因为具有不确定性和无人区特征，标杆的做法只具有部分启示性；

　　5、哪些需要参照与学习：在比较具象的程序，模块，功能，管理要项，核心部门工作等维度，需要大量对标工作的启发与参照；

　　6、哪些需要纠正与执行：由于对标工作天然的纠错防愚功能，可以从对标公司中得到大量的试错启示和微观路径指引，这类公司中对标工作的重要性不言而喻。

　　第三步：工作框架与模块

　　工作框架可以分为四个大模块：普+特+急+核。

　　(一) 普——探索打造世界一流专业领军企业的五个聚焦——五个方向的共性工作，普遍性工作。

　　1、聚焦专业突出。要始终坚持聚焦主责主业，不沉溺于机会主义和规模速度情结，不随意跟风频繁转换赛道，坚持以专业化做精做优，打造细分领域核心优势。专业领军企业要实现“专业突出”：一是聚焦主责主业；二是经营效益突出；三是强化核心要素与核心资源；四专业化能力突出；五是强化品牌建设；六是构建专业化供应链，产业链生态圈；七是专业化风险管理体系。

　　2、聚焦科技创新。通过创建工作，世界一流专业领军示范企业要力争做到研发投入强度超过行业平均值2倍以上，拥有核心技术优势，科技创新总体实力达到同行业全球优秀水平。专业领军企业要实现“创新驱动”：一是要有创新管理体系战略与科创战略；二是形成系统化创新管理体系；三是大力推进制度创新与管理创新；四是要形成科创管理体系与科创文化；五要形成科创平台支撑；六是要形成科创能力与知识积累；七是构建知识产权管理与配置，激活机制；八是形成科技成果产业化应用机制；九是突出科创激励。

　　3、聚焦产业引领。要充分发挥专业化、产业化优势，强化与产业链上下游企业的协同联动，支撑带动产业链循环畅通，引领推动产业链优化升级，避免断链卡链风险。专业领军企业要实现“产业引领”：一是突出产业领导力建设；二是注重产业关键控制力建设；三是参与标准体系制定；四是推动供应链，产业链，生态链战略及链条协同；五是引领产业转型升级及路径突破；六是打造产业联盟；七是提升产业安全管理与产业绿色化，数字化发展水平。

　　4、聚焦深化改革。要以实施新一轮国企改革深化提升行动为契机，充分发挥改革综合效能，加快破除体制机制障碍，激发示范创建工作的活力动力。专业领军企业的“深化改革：一是探索治理创新与党建引领；二是资本布局与国有资本做强做优做大；三是加强国企核心功能；四是再定位，授权与体制机制优化；五是组织发展与集团管控；六是国企活力与市场化机制；七是中长期激励与容错探索；八是打造高质量上市公司与ESG 体系建设。

　　5、聚焦管理提升。将精益理念贯穿于研发设计、生产制造、营销服务等全流程各方面，强化精益管理精益运营，打造卓越的管理运营体系，实现净资产收益率、全员劳动生产率等核心指标持续提升。专业领军企业的“管理提升”：一是战略清晰；二是形成管理提升工作方案；三是集聚所需要素；四是强化财务与资本运作管控；五是推进管理数字化转型；六是强化精益管理；七是学习与变革；八是探索合规、法务、内控、风控四位一体。

　　(二) 特：在五个聚焦的基础上需要着力完成的具有个性化，针对性的重大建设与突破事项。

　　1、产业特性；

　　2、企业特性；

　　3、竞争格局特质；

　　4、发展前景特质；

　　5、产业变革特质。

　　(三) 急：必须尽快解决，比如尽快完成，必须尽快做到，必须在某个时点前完成，必然在某个阶段做到的重要事项。

　　1、紧急的短板纠正；

　　2、紧急的风险处置；

　　3、紧急的能力建设；

　　4、紧急的要素突破；

　　5、紧急的重大经营决策与行动。

　　(四) 核：具有决定性的核心事务与要素。

　　1、核心科技；

　　2、核心要素；

　　3、核心能力；

　　4、核心行为；

　　5、核心平台。

　　第四步：支撑性对标体系建设

　　对标是世界一流专业领军示范企业工作的一个重要支撑，但必须注意对标本身并不能决定一个企业是否能专业突破与引领，决定性的还是在于构筑专业领军战略与相应路径，多层次多维度展开工作。其中对标始终是一项全视野观察，思考，谋划的工具之一。

　　要处理好何时创新，何时认识突破导致冲破束缚与桎梏，何时借鉴与学习来对标的工作重心把握。

　　(一) 狭义对标有着三个层次

　　1、第一个层次是程序对标，或功能对标。在企业的微观操作层次，把自己的各种操作细节揉碎到“分子”“原子”，乃至“夸克”层级，满世界逐个去寻找与自身具有可比性企业或组织在相关操作细节上的差距及特点。功能对标或程序对标催生了西方一个浩大的管理工程——就是最佳管理实践。整理优秀企业里干的比较好的点做法，战术，措施，制度，流程。

　　2、第二个层次是竞争对标。主要是研究，解构，学习，追赶并超越竞争对手。竞争对标就是研究出我的对手与我之间到底在道上、在术上、在治理上，包括在更细节的措施上，差在哪里？一层一层对比，宏观比完比中观，中观比完比微观，微观比完比系统比贯通，反复进行多层次的多逻辑的、多结构的对标，寻找战略上的差距、意识上的差距、文化上的差距、格局上的差距，运营上的差距、投资上的差距，各种微观指标上的差距，多层次的来研究竞争对手，谋求对竞争对手过于突出的长板进行迅速的追赶，也谋求发现竞争对手的短板以后进行压制，更谋求对竞争对手觅而未宣，不轻易失之于人的奥秘进行挖掘和揭示，还谋求对竞争对手自己都未能发现的未能自觉的优势，进行自觉的追赶超越，包括有意识的发现竞争对手的思维误区，运营误区以后，进行针对性的校正和超越。

　　3、第三个层次是行业对标或领先者对标。说的简单一点就是向优秀看齐，向模范看齐，既有同行业里有合作关系，乃至于没有很强关系的领先者的学习，对标，学习先进，也有同行业里面原则上不构成同类型，但是从创新，从开阔视野、打破本公司的发展僵局、撕裂本公司的思维智库、发现本公司可能失误的盲区的，以及跨越式的跳代际的超越的审视自己的高度，去和那些甩开自己太远的卓越对手去对标。

　　向卓越对象进行学习，打开格局与胸襟，尤其是在思维上冲击自身，尤其是那些非相似，不在同一个格局，高能级高量级的企业的某些思考，某些追求、某些布局，对追赶者的冲击力。高代际差带来的差距，高落差带来的强大势能对追赶者的某些追求和思考的冲击，找出路，找创新。

　　(二) 广义对标已经不限于在指标和功能，模块层次捉对厮杀，逐一对比式狭义对标，而成转而探寻更广阔意义上的启示与开悟。广义对标有八个层次：

　　1、找差距：我们和先进企业财务数字指标之外的差距；

　　2、找方向：研究先进企业未来发展、科研，投资，变革，管理创新方向；

　　3、找布局：研究先进企业产业，科创，资本，空间，风险维度上的布局；

　　4、找动力：研究先进企业发展背后的动因和动能；

　　5、找路径：先进研究先进企业发展变革路径；

　　6、找结构：先进企业背后的供应链、产业链、生态链结构；

　　7、找逻辑：先进企业背后的逻辑关系和时间关系；

　　8、找范式：找发展规律深处，更深一层，两层的规律（哲学层次追求）。

　　(三) 基于狭义+广义两个层次，形成支撑专业领军企业建设路径的独有的个性化对标管理体系。

　　世界一流专业领军示范企业是世界一流示范企业里面的独特品种，是一个更垂直，更聚焦的类型，其对标工作与世界一流领军示范企业的对标工作对比是有着聚焦的特征。世界一流示范企业的对标工作，更全面，更系统，往往注重在规模、产业格局、管理与运营，组织，财务，资本运作，研发，科创、品牌等方面开展全方位的对标分析。

　　而专业领军企业对标，要重点围绕细分赛道开展，重点选择同业或同质，同模式，或高关联型行业或产业链企业来展开，重点关注科技竞争力打造，核心科技，创新机制、科研成果转化，要素聚焦、专业化能力打造，专业化壁垒突破，专业化知识与技能积累等内容模块，着力 “专业竞争力，专业地位塑造，专业要素集成”。

　　第五步：专业领军企业中特估机遇把握与领军红利获取

　　(一) 核心就是随着中特估的引导，随着一批被严重低估行业的领军企业，一批模式不被认识和重视的产业类型中领军企业，一批证明高产业贡献企业可以在多个环节表达产业价值的领军企业，一批高潜力高能力储备高要素集聚的央国企展现其在分拆上市及内部多新创企业背景下，所能取得的多维度改革与探索等，可以使得多资本市场主体重新认识央国企，认知其资本市场特性，认识到央国企在资产组合中的价值，未来发展潜力价值，改革红利表达价值，体制机制创新导致的跨越式增长价值，产业引领产生的产业俯瞰带来的企业+产业整合+股权投资价值等方面独有的价值。

　　央国企有望在资本运作、核心功能建设，核心竞争力建设，产业引领，市场化机制、创新发展、回馈股东，中长期价值表达，合规与风险管理，高ESG评价带来的美誉增值与道德溢价等方面取得更多进展，提升其内在价值积极展望和市场认可度，促进其估值扭曲被去除，估值误区与盲区被去除，促进估值回归合理水平。

　　1、低估值因素梳理与转向应对；

　　2、特殊原理揭示，特殊价值揭示，隐蔽效应发现，不对称因素消除；

　　3、低估值因素的显性化、可见化、正面化、资本化、动态化、保障化；

　　4、企业标签更新，印象刷新，高地占领，高价值因素表达；

　　5、深入表达与高质量信息到达与效果促进；

　　6、上市公司+基金双轮运作；

　　7、提升上市公司质量；

　　8、积极市值管理；

　　9、专业梳理与分拆上市；

　　10、下游应用端延伸；

　　11、基于产业理解和产业资源与优势的基金群运作；

　　12、科技资源集聚与产业化，资本化，证券化。

　　(二) 因此探索塑造与引导中特估重塑，既是对央国企促进专业竞争力建设，坚持初心与产业责任，价值重塑和激励机制优化的需要，也是对资本市场功能完善，提升价值分层辨析能力，精准配置资源，以正确而前瞻的估值理念引领金融更好的服务于实体，资源配置效率提升，并最终落实到提升资本市场的财富广泛再分配，促进共同富裕的需要。通过中特估，可以让央国企在资本市场上获得更合理的定价和评价，激发其内生动力和活力，促进其转型升级和创新发展。

　　第六步：专业领军示范企业所需支撑能力建设

　　(一) 研判未来能力，形成六个图谱。描绘产业格局图谱，未来产业与应用场景图谱，核心科技图谱，影响未来的资源与要素图谱，高价值资产与并购对象图谱，产业联盟与链条图谱

　　(二) 管理不确定性与风险能力，形成针对不确定性的柔性应对和动态战略管理。打造不确定性预测与动态管理机制，形成不确定性管理与风险应对，强化反脆弱性，强化战略性风险管理体系，强化风险预见和风险经营。

　　(三) 核心科技突破能力，重点在于核心和突破，既要核心，还有比竞争对手走的更远的突破。重在影响产业发展的重大理论，基础科研，材料，核心工艺与装备，横空出世性的产品突破。

　　(四) 领军格局突破能力，关注到底哪些领军维度的格局得以突破。重在十四个领军维度的格局突破：在科技领军，产业引领领军，市场领军，解决方案领军，价值贡献领军，管理模式领军，并购与整合领军，供应链领军，生态圈领军，未来布局领军，技术革命领军，产业支撑领军，社会责任领军，产业安全与产业去考脖子领军等维度所形成的突破。

　　(五) 开放融合与广域资源整合能力。重在企业的开放程度，开放融合方式，可聚集哪些领域和范畴的资源，以及对于广域资源的汇聚与整合。

　　(六) 围绕战略攻坚与转型升级的支撑性改革能力。战略攻坚对于达成突破，克服壁垒的重要程度是决定性的；转型升级，尤其是持续的转型与升级对于专业领军企业的专业领军的先进性的保持是关键性的；围绕这两个因素的支撑性改革，更是为这两个因素的达成奠定坚实基础和达成动能的保驾护航大平台。

　　(七) 精准达成与攻坚型执行力。什么就做到什么，缺什么就补上什么，需要一个企业在激烈的竞争中构建矢志不渝，坚持不懈，坚忍不拔，全员全过程全维度精准聚焦的管理风格与相应的组织，制度与人员的配置与运作，这种能力往往是科技型，创新型企业的短板，从科学家气质到实干家气质，创新性，科技型企业必须补上这一课。

　　(八) 由核心能力+紧缺能力+情景能力三维度能力建设。三个维度能力建设，本质上是企业针对于今天，明天，未来的三层次能力的构建。同时也是企业越来越积极，柔性的应对未来的更高级，更主动的一种组织智商。

写给未来的话

　　中国资本市场曾困顿于诸多因素的纠缠，虽然十七大就指出要让人民群众获得资产性收入，但我们多层次金融市场的构筑还在路上。

　　从全球发达国家发展历程来看让国民普遍性获得资产性收益最大最适合的路子仍然是股市，而期货市场，债券市场，票据市场，外汇市场，场外市场，非标产品交易市场皆因其专业壁垒高筑，市场主体普遍高风险化倾向使得这些金融市场都不是普罗大众能够充分参与且能广泛获利的。

　　除了房地产市场因其在特殊阶段，特殊财政体系下所扮演的特殊角色与功能导致中国多地市民与大量涉及拆迁的农民多层次多地域广泛分享房地产红利，因而造就了大量的新富人群以外，各界都在苦苦追寻能够高质量形成财富再分配效应的大平台——股市的改革，提质，提升其在时代和国家战略中更具重要和战略性之道。

　　中特估的提出与市场踊跃而热烈的相应很说明问题，股民渴望分享改革与发展红利，国资界渴望被社会认可，资本渴望投对未来，机构渴望看清公司真相，政府希望股民用脚投出智慧之票，大机构需要给予长线坚持的理由，这些所有的需求，在新时代下都被唤醒，激活，交错在资本市场上空，跌宕起伏在数亿股民的关切中。

　　世界一流专业领军企业，以其专，以其领军，以其世界一流，将这些所有的交错与跌宕起伏的渴求承担在一起。试图通过一批样板与典范给各界的渴求和期望打开一个窗口，展现一批模范，塑造一种信赖和价值判断，树立一个个产业逻辑，内在价值与溢出性价值判断逻辑。

　　中特估来了，中国式现代化和现代化产业体系还远吗？

附件｜创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单

　　一、创建世界一流示范企业（28家）

　　(一) 第一批 11家央企：中国中车集团，中国石油集团，国家电网集团，中国三峡集团，国家能源集团，中国宝武集团，中航工业集团，中国建筑集团，中国中车集团，中广核集团。

　　(二) 第二批 10家央企7家地方国企

　　1、央企10家：中国电科集团，中国石化集团，中国海油集团，中国华能，中国一汽集团，中国远洋海运集团，中粮集团集团，招商局集团，华润集团，中国建材；

　　2、地方国有企业7家：上海汽车集团股份，安徽海螺集团，深圳市投资控股经营，潍柴控股集团，京东方科技集团，万华化学集团，宁波舟山港集团。

　　二、创建世界一流专业领军示范企业（200家）

　　中国核工业集团

　　1、中国核能电力股份

　　2、同方威视技术股份

　　中国航天科技集团

　　3、中国运载火箭技术研究院

　　4、中国空间技术研究院

　　5、上海航天技术研究院

　　中国航天科工集团

　　6、航天信息股份

　　7、中国航天科工三院三十一所（北京动力机械研究所）

　　中国航空工业集团

　　8、中航光电科技股份

　　9、中航（成都）无人机系统股份

　　10、中航复合材料

　　中国船舶集团

　　11、中船重工安谱（湖北）仪器

　　中国兵器工业集团

　　12、武汉重型机床集团

　　13、内蒙古北方重型汽车股份

　　中国兵器装备集团

　　14、重庆长安汽车股份

　　15、重庆青山工业

　　中国电子科技集团

　　16、河北中瓷电子科技股份

　　中国航空发动机集团

　　17、中国航发南方工业

　　中国石油天然气集团

　　18、中国石油天然气股份塔里木油田分公司

　　19、中国石油集团东方地球物理勘探

　　20、中国石油天然气股份独山子石化分公司

　　中国石油化工集团

　　21、中国石化催化剂

　　22、中国石化润滑油

　　23、中石化经纬

　　中国海洋石油集团

　　24、中海油田服务股份

　　国家石油天然气管网集团

　　25、国家石油天然气管网集团科学技术研究总院分 公司

　　国家电网

　　26、北京智芯微电子科技

　　27、国网智能科技股份

　　28、国网信息通信产业集团

　　中国南方电网

　　29、南方电网数字电网研究院

　　30、南方电网科学研究院

　　31、南方电网电力科技股份

　　中国华能集团

　　32、西安热工研究院

　　33、中国华能集团清洁能源技术研究院

　　34、华能澜沧江水电股份

　　中国大唐集团

　　35、中国大唐集团绿色低碳发展

　　中国华电集团

　　36、南京国电南自维美德自动化

　　37、华电重工股份

　　国家电力投资集团

　　38、国核宝钛锆业股份公司

　　39、上海核工程研究设计院股份

　　40、中能融合智慧科技

　　中国长江三峡集团

　　41、中国长江电力股份

　　42、中国三峡新能源（集团）股份

　　国家能源投资集团

　　43、国能榆林化工

　　44、国能朔黄铁路发展

　　45、国能智深控制技术

　　中国电信集团

　　46、天翼云科技

　　中国联合网络通信集团

　　47、联通数字科技

　　48、中讯邮电咨询设计院

　　中国移动通信集团

　　49、中移（苏州）软件技术

　　中国电子信息产业集团

　　50、麒麟软件

　　中国第一汽车集团

　　51、一汽解放汽车

　　东风汽车集团

　　52、深圳联友科技

　　中国一重集团

　　53、一重集团（黑龙江）专项装备科技

　　中国机械工业集团

　　54、合肥通用机械研究院

　　55、第一拖拉机股份

　　56、中机试验装备股份

　　哈尔滨电气集团

　　57、哈尔滨电气集团佳木斯电机股份

　　58、哈尔滨电机厂

　　59、哈电集团哈尔滨电站阀门

　　中国东方电气集团

　　60、四川东树新材料

　　61、四川宏华电气

　　鞍钢集团

　　62、攀钢集团钒钛资源股份

　　中国宝武钢铁集团

　　63、欧冶链金再生资源

　　64、中钢集团邢台机械轧辊

　　65、中钢洛耐科技股份

　　中国铝业集团

　　66、云南驰宏国际锗业

　　中国远洋海运集团

　　67、中远关西涂料化工（天津）

　　中国中化控股

　　68、圣奥化学科技

　　69、西北橡胶塑料研究设计院

　　中粮集团

　　70、中粮科工股份

　　中国五矿集团

　　71、株洲硬质合金集团

　　72、中冶赛迪集团

　　中国通用技术（集团）控股

　　73、天津市天锻压力机

　　中国建筑集团

　　74、中建西部建设股份

　　75、中建钢构工程

　　76、中建三局智能技术

　　中国储备粮管理集团

　　77、中储粮成都储藏研究院

　　国家开发投资集团

　　78、合肥波林新材料股份

　　79、厦门市美亚柏科信息股份

　　80、北京同益中新材料科技股份

　　招商局集团

　　81、招商局重庆公路工程检测中心

　　华润（集团）

　　82、东营天东制药

　　中国旅游集团[香港中旅（集团）]

　　83、中国旅游集团中免股份

　　中国商用飞机

　　84、上海飞机制造

　　中国节能环保集团

　　85、烟台九目化学股份

　　中国诚通控股集团

　　86、天津力神电池股份

　　中国中煤能源集团

　　87、中煤西安设计工程

　　中国煤炭科工集团

　　88、北京天玛智控科技股份

　　中国机械科学研究总院集团

　　89、北自所（北京）科技发展股份

　　中国钢研科技集团

　　90、北京安泰钢研超硬材料制品

　　中国化学工程集团

　　91、中国天辰工程

　　中国盐业集团

　　92、中盐内蒙古化工钠业

　　中国建材集团

　　93、中国巨石股份

　　94、中复神鹰碳纤维股份

　　中国有色矿业集团

　　95、宁夏东方钽业股份

　　中国稀土集团

　　96、定南大华新材料资源

　　中国有研科技集团

　　97、有研粉末新材料股份

　　矿冶科技集团

　　98、北京当升材料科技股份

　　99、北矿检测技术股份

　　中国国际技术智力合作集团

　　100、中智关爱通（上海）科技股份

　　中国建筑科学研究院

　　101、建科环能科技

　　中国中车集团

　　102、株洲中车时代电气股份

　　103、中车制动系统

　　104、沃顿科技股份

　　中国铁路通信信号集团

　　105、北京全路通信信号研究设计院集团

　　106、卡斯柯信号

　　中国铁路工程集团

　　107、中铁工程装备集团

　　108、中铁大桥局集团

　　109、中铁电气化局集团

　　中国铁道建筑集团

　　110、中国铁建电气化局集团

　　111、中铁第四勘察设计院集团

　　112、中国铁建重工集团股份

　　中国交通建设集团

　　113、中交第二航务工程局

　　114、上海振华重工（集团）股份

　　115、中交一公局集团

　　中国信息通信科技集团

　　116、中信科移动通信技术股份

　　中国农业发展集团

　　117、中牧实业股份

　　中国林业集团

　　118、中林鑫宙竹缠绕发展

　　中国医药集团

　　119、北京天坛生物制品股份

　　中国保利集团

　　120、中轻长泰（长沙）智能科技股份

　　中国建设科技

　　121、中国市政工程华北设计研究总院

　　122、中国建筑设计研究院

　　中国冶金地质总局

　　123、黑旋风锯业股份

　　中国煤炭地质总局

　　124、中煤地华盛水文地质勘察

　　新兴际华集团

　　125、新兴铸管股份

　　126、际华集团股份

　　中国民航信息集团

　　127、中国民航信息网络股份

　　中国航空油料集团

　　128、中航油（北京）机场航空油料

　　中国航空器材集团

　　129、中航材导航技术（北京）

　　中国电力建设集团

　　130、中国电建集团华东勘测设计研究院

　　131、中国水电基础局

　　中国能源建设集团

　　132、电力规划总院

　　133、中能建数字科技集团

　　中国安能建设集团

　　134、安能重庆建设发展

　　中国广核集团

　　135、北京广利核系统工程

　　中国华录集团

　　136、北京华录高诚科技

　　华侨城集团

　　137、深圳华侨城文化旅游科技集团

　　中国电气装备集团

　　138、珠海许继电气

　　中国物流集团

　　139、中储南京智慧物流科技

　　中国国新控股

　　140、中国国新基金管理

　　中国检验认证（集团）

　　141、中国汽车工程研究院股份

　　中国汽车技术研究中心

　　142、中汽研汽车检验中心（天津）

　　中国铁塔股份

　　143、铁塔智联技术

　　北京市

　　144、北汽蓝谷新能源科技股份

　　145、北京建工环境修复股份

　　天津市

　　146、天纺标检测认证股份

　　河北省

　　147、河钢数字技术股份

　　山西省

　　148、山西潞安环保能源开发股份

　　内蒙古自治区

　　149、中国北方稀土（集团）高科技股份

　　辽宁省

　　150、沈阳鼓风机集团股份

　　吉林省

　　151、吉林化纤集团

　　黑龙江省

　　152、黑龙江省龙科种业集团

　　上海市

　　153、上海国际港务（集团）股份

　　154、上海电气集团股份

　　155、上海申通地铁集团

　　江苏省

　　156、无锡华光环保能源集团股份

　　157、江苏联环药业股份

　　浙江省

　　158、巨化集团

　　159、浙江省能源集团

　　160、杭州汽轮动力集团股份

　　161、杭氧集团股份

　　安徽省

　　162、安徽皖维高新材料股份

　　163、安徽合力股份

　　福建省

　　164、福建省长汀金龙稀土

　　165、漳州片仔癀药业股份

　　江西省

　　166、江西黑猫炭黑股份

　　山东省

　　167、山东华鲁恒升化工股份

　　168、浪潮电子信息产业股份

　　169、新风光电子科技股份

　　河南省

　　170、洛阳LYC轴承

　　171、河南豫光金铅集团

　　湖北省

　　172、湖北安琪生物集团

　　湖南省

　　173、湖南华菱线缆股份

　　174、湖南海利常德农药化工

　　广东省

　　175、广东风华高新科技股份

　　176、广州白云国际机场股份

　　广西壮族自治区

　　177、柳州欧维姆机械股份

　　海南省

　　178、海南天然橡胶产业集团金橡

　　重庆市

　　179、重庆水泵厂

　　180、重庆川仪调节阀

　　四川省

　　181、四川九洲投资控股集团

　　贵州省

　　182、贵州钢绳股份

　　183、贵州茅台酒厂（集团）红缨子农业科技发展

　　云南省

　　184、云南省贵金属新材料控股集团

　　185、云南锡业股份

　　陕西省

　　186、陕西法士特汽车传动集团

　　187、陕西汽车集团股份

　　188、秦川机床工具集团股份公司

　　189、陕西鼓风机（集团）

　　甘肃省

　　190、金川集团镍盐

　　青海省

　　191、青海西部镁业

　　宁夏回族自治区

　　192、宁夏水投云澜科技股份

　　新疆维吾尔自治区

　　193、新疆中泰新鑫化工科技股份

　　新疆生产建设兵团

　　194、新疆兵团勘测设计院（集团）

　　大连市

　　195、大连华锐重工集团股份

　　宁波市

　　196、浙江华展工程研究设计院

　　厦门市

　　197、中红普林医疗用品股份

　　青岛市

　　198、青岛海湾化学股份

　　深圳市

　　199、深圳能源环保股份

　　200、深圳市环保科技集团股份

【全文完】